陸港觀盤-防疫鬆綁、人行降準 內需藍籌型A股勢頭再起

陸港觀盤-防疫鬆綁、人行降準 內需藍籌型A股勢頭再起

時序至11月下旬時,中國大陸各地方逐漸出現防疫放寬的訊息,在中央優化防控措施的指導下,已未見到如上半年上海大規模封城的極端做法。加以12月5日人行正式進行全面降準0.25個百分點,釋出約5,000億元人民幣流動性,帶動以金融、房地產、食品類股爲主的內需藍籌型A股有再起之勢。

進入12月後,中國新增確診人數下滑,出現防疫持續放寬的條件。12月1日中國國家主席習近平與歐盟主席會談時表示,Omicron病毒致死率較Delta更低,這讓中國政府有進一步放緩限制空間,而12月2日起北京市、重慶市、廣東市及深圳,也見到取消公共運輸核酸檢測,廣東市並開放餐廳內用,顯示政策方向已可預期。

我們認爲中國大陸的重新開放經歷,將與大多數其他國家的重新開放經歷相似,漸進式解封將帶動居民出現「報復性消費潮」,帶動內需復甦,尤其是家庭消費和服務業,將使疫情期間業績受壓抑的內需型產業最爲受惠。

而製造業的回溫也有望繼續接棒,目前數據上已可看到,中國11月財新制造業PMI達49.4,較10月份回升,並優於預期。其中企業樂觀度創下近3個月以來最高,顯示中國政府漸進式的防疫管控放寬,有助中國經濟回升,中國製造業最差的情況已過。

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近期中國政府亦端出「三箭齊發」措施,加碼對房市的刺激,有利帶動房市景氣逐漸止穩,相關舉措包括人行已於9月底公佈的降低房貸利率及信貸投放;11月份由中國銀保監會發出金融16條措施讓房企恢復債券融資,證監會也允許房地產企業可以在股市取得資金,從信貸投放、債券融資、股權融資三面向改善房企融資環境;加上12月份人行的全面降準挹注流動性,均有助改善房企現金流,緩解「爛尾樓」問題。

整體來說,A股市場近兩年來相較國際股市弱勢,當前衆多產業的評價面已來到歷史水準的低檔區,除了防控政策鬆綁爲資本市場帶來信心面上的鼓舞外,實質經濟政策面上,中共中央經濟工作會議也即將於12月中旬召開,預料將再進一步定調「穩增長重於防疫」的方向。

內需消費等族羣,可望率先迎來估值修復。展望新一年A股的投資佈局上,與金融、房地產、內需連結度高的代表型指數,例如中國A50指數及其成份股,爲現階段可優先佈局卡位的方向。

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